日期:2017-07-07 16:50
摘要：肉制品业务占双汇收入43%，毛利75%，成本波动将带来业绩较大变化，是公司利润主要来源。报告通过分析猪肉与鸡肉价格变化与配比情况、进口肉与国产肉替代关系，以及库存肉影响三个因素，分析原料肉价变动对于肉制品利润的影响。
肉制品成本变化来自于鸡价与猪肉共振：猪肉与鸡肉存在替代关系，公司根据二者差价来调配使用比例：考虑成本收益情况，二者价差扩大时，鸡肉占比将提升;考虑产品品质，价差缩小时，猪肉占比将提升。展望17年，引种量持续下行，供给收缩背景下，预计鸡肉价格可能同比+5%。生猪存栏企稳猪价进入下降