温氏股份9月5日公布2022年8月30日-9月1日投资者关系活动记录表。
一、Q&A
（一）鸡猪综合
1.关注到近几年公司合作农户（或家庭农场）总户数有所下降，请问主要是养禽还是养猪的合作农户数量减少？减少的原因是什么？
答：近几年，公司合作农户数量略有下降，整体未发生重大变化。2020年末、2021年末、2022年上半年末，公司合作农户（或家庭农场）总户数分别为4.80万户、4.54万户和4.42万户，其中养禽业务合作农户数量较为稳定，减少的主要是养猪业务合作农户。
合作农户数量不会一成不变，公司会根据种猪场、种鸡场和种鸭场等的产苗量，动态开发合作农户。公司养猪业务合作农户略有下降的主要原因是，随着公司养猪业务迭代升级，合作农户单批饲养规模和生产效率持续提升，同时也有部分效率较低的合作农户主动退出等。
公司一直积极探索新技术、新工艺和新模式，努力提高生产成绩。当前“公司+农户（或家庭农场）”模式正逐渐升级迭代为“公司+现代养殖小区+农户”模式，养殖小区按现代化、规模化、智能化和自动化养殖场标准建设，生产效率和效能都有很大提高，合作农户数量可相应减少。
2.请问公司饲料原料库存一般为多长时间？
答：一般情况下，公司至少要保持一个月的饲料原料库存，保证正常生产经营稳定。如果遇到合适的行情机会，公司也会增加当期原料的采购量，库存天数会有所增加。
（二）养猪业务
1.请问公司2024年肉猪出栏规划？
答：公司暂未有明确的2024年肉猪出栏规划。对公司而言，首要任务为先把已有的产能达产满产，提升公司的竞争力。待获得较强的竞争优势后，再行考虑和谋划更远期的目标。对公司而言，竞争力和盈利水平远比规模和速度更加重要，没有竞争力的规模扩张不利于公司的长远和可持续发展。
2.请问按照公司肉猪出栏计划，是否需要新增合作农户数量？
答：目前公司育肥端饲养能力可以满足现阶段生产经营需求，略低于未来出栏规划，公司会根据出栏规划和种猪场产苗量等因素，提前补充合作农户和养殖小区养殖资源缺口。
公司拟采取以下方式解决缺口问题：一是回收、新开发优秀合作农户；二是支持现有合作农户提升养殖能力和效率；三是支持合作农户新建高效家庭农场；四是新建养殖小区。其中，现代养殖小区投资建设以他建（政府乡村振兴基金、社会民间资本）为主，公司自建为辅。公司将会出台一系列资金扶持政策，协同外部优质资源，激发中小主体发展活力，提前为公司未来养殖规划做好准备。
3.请问公司7月份养猪业务从仔猪出生到育肥出栏全程的上市率大概为多少？
答：公司养殖业务所采用的模式为“公司+农户”的分段式饲养模式。公司一般所述上市率，仅指从仔猪投苗给农户到育肥上市阶段的上市率，未考虑仔猪出生到投苗给农户阶段的成活率。
从仔猪出生到育肥出栏全程的上市率，可以用（1-产保死淘率）*育肥阶段的上市率大致测算。7月份，公司产保死淘率降至7%左右，达到非瘟前水平，育肥阶段的上市率约89%。因此，公司7月份养猪业务全程的上市率大概为（1-7%）*89%，即83%左右。
4.请问公司过去两年是否有大量更换母猪群体？
答：非洲猪瘟疫情发生之后，公司母猪群体受到较大影响。为尽快调整母猪结构，增强供种能力，公司持续优化母猪结构，提升母猪生产性能和质量，目前公司育种体系恢复正常。现阶段公司母猪群体均为高质量母猪，部分核心生产指标已达到非瘟前水平，母猪淘汰更新也已进入正常节奏。
5.请问公司目前单个养殖小区规模大概为多少？
答：根据公司前期设计标准，单个养殖小区年产能约6万头左右。但在建设过程中，考虑到不同地域发展潜力、土地资源禀赋、区位优势和养殖密度等多种因素，单个养殖小区规模大小不一，有的小区年产能可达10万头以上。
6.公司2022年半年度猪料中豆粕用量占比低于4%，请问主要是用什么原料进行替代？
答：豆粕为生猪养殖传统蛋白类饲料原料。在其价格较高时，公司基于经济效益测算，可使用其他蛋白原料进行替代，主要为棉粕、花生粕和棕榈粕等杂粕品类，保障畜禽养殖所需能量。
7.请问公司目前生猪屠宰情况？
答：近几年，公司布局生猪屠宰业务，主要目的是延伸产业链，平滑猪周期波动。公司生猪屠宰业务定位为“自我经营、自我发展”，在特殊时期为养殖主业配套。
现阶段公司共有广东、江西、江苏和内蒙古等4个屠宰项目投入运营，合计年屠宰产能达350万头左右。另外，公司在建生猪屠宰项目共4个，设计年产能超400万头。
受限于前期肉猪低迷行情，公司放缓了相关资本投入进度，储备充裕的资金，保存应对行业低迷期的实力。随着行情好转，公司会按照原定规划，持续推进生猪屠宰加工业务的布局和发展。
8.请问公司今年40-50亿元资本开支计划中，是否包含母猪和肉猪等生物性资产投资计划？
答：不包含。一般而言，公司所讲资本开支计划，均为固定资产投资计划，不包含生物性资产投资计划。
公司全年资本开支计划约40-50亿元，类型上聚焦于猪业养殖小区、生猪屠宰项目和养鸡项目等。上半年累计固定资产投资约15亿元。
近期公司主业包括鸡、猪、鸭等业务行情均有所好转，现金流持续变好，公司资金压力较小。下半年，公司也会根据现有经济能力，增加种猪和肉猪存栏量，但这部分投资不计算在年初的资本开支计划之内。
9.请问公司如何看待非洲猪瘟疫苗？
答：公司对非洲猪瘟疫苗研发进程保持高度的关注，但目前的工作重心仍聚焦在生物安全防控体系的建立、完善及落实管理上，现阶段生物安全防控体系有效。公司现已重构了生物安全防疫体系，有信心常态化防控好非洲猪瘟疫情。
10.根据农业农村部数据，能繁母猪供应充足，处于绿色或黄色区域，请问近期猪价持续高位的原因是什么？
答：猪价主要受市场这双“看不见的手”影响供给和需求关系。目前猪价高位运行，行业有较为合理的收益，表明市场总体处于供小于求的状态。可能的原因如下：
供给端方面，农业农村部每月公布全国能繁母猪数量等数据，以调控能繁母猪存栏量变化率为核心调控指标，建立生猪生产逆周期调控机制，旨在熨平“猪周期”波动，为市场参与者提供了权威的全国性数据参考。除了数量以外，肉猪供应可能还受能繁母猪生产效率等指标影响。非洲猪瘟疫情发生之后，市场中能繁母猪留种标准有所降低，品种结构复杂，质量参差不齐，相比非瘟之前生产性能水平存在一定的差距，可能也会影响正常的市场供给规模。
除了生产效率可能影响肉猪供给，夏季天气炎热，肉猪出栏体重有所下降，猪肉供给量有所减少。同时，近期猪价持续在高位运行，市场压栏、惜售情绪较高，以上均会影响短期市场猪肉供给情况。
消费端方面，目前新冠肺炎疫情进入常态化防控阶段，防控效果较好，酒店、旅游等聚集性消费恢复较好，同时9月份谢师宴、升学宴和院校开学等需求拉动，且天气逐步转凉，消费较前期边际改善。
以上为根据现阶段各方面信息分析判断，仅供投资者参考，请广大投资者注意投资风险。
11.近期猪价上涨，请问市场散养户补栏情况如何？
答：目前，市场散养户主要通过购买存量的仔猪进行二次育肥，其补栏情况不影响整个行业短期的供给，为存量仔猪的再分配。只有新增了母猪数量，才影响市场总体产能供给，但母猪离肉猪出栏还有较长的时间。
现阶段，猪价回暖时间较短，饲料原料价格高企，养猪前期投入较高，现有利差对散养户吸引力较弱。同时，养猪市场风险较大，环保政策要求趋严，且过去两年低迷行情导致养猪行业大幅亏损，散养户再次进入行业持谨慎态度。综合以上因素，叠加无法精确预计的市场价格走势，散养户多处于观望状态。
根据第三方市场数据，8月份以来，仔猪价格和二元母猪价格环比均有所回落，且按照肉猪正常生长速度，现阶段补栏的仔猪多无法在春节前出栏，市场散养户补栏积极性较弱。
12.请问下半年猪肉需求如何判断？
答：按照历史经验，下半年需求一般比上半年好，主要原因是：
（1）下半年天气转凉，有利于猪肉食品消费；
（2）下半年传统节假日较多，中秋、国庆和元旦等节假日备货需求提高；
（3）下半年部分地区有腌腊需求。除此之外，现阶段新冠肺炎疫情处于点状散发状态，进入常态化防控阶段，餐饮、旅游等需求边际改善，季节性需求反弹是大概率事件。
13.消息称，国家自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，请问对猪价会有什么影响？
答：按照往年经验，下半年中秋、国庆和元旦等传统佳节较多，市场猪肉消费需求大概率呈现季节性反弹。为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发改委拟自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备。
对市场参与者而言，投放政府猪肉储备，更多起到政策和情绪引导作用，有利于市场恢复理性，合理安排生产经营，保持正常投苗和出栏节奏。但政府猪肉储备规模有限，实际上对短期市场供给产生的影响较小。
（三）养鸡业务
1.公司披露5月份毛鸡出栏完全成本约6.7元/斤，6月份提升至7元/斤左右，请问成本提升的主要原因是什么？
答：公司6月份毛鸡出栏完全成本提升，主要原因是饲料成本有所上涨。同时，按照公司会计处理，季度末计提结果奖金，影响部分费用成本。其他项目如鸡苗成本、药物疫苗成本和养户饲养费等较为稳定。
2.请问公司后续如何控制养鸡成本？
答：公司现阶段养鸡业务生产稳定，各项核心生产指标已连续多月保持公司历史高位水平，在行业中竞争优势明显。目前影响养鸡成本上升的主要原因是饲料成本的上涨。公司将进一步发挥饲料原料集采优势，适时、适度调整饲料营养配方，努力控制饲料成本。
除此之外，公司仍将持续挖掘降本增效的空间，简化非必要流程和环节，做好基础生产管理和疫病监控防控，确保大生产稳定，进一步提高各项生产指标。
3.请问公司养鸡业务委托代养费大概为多少？
答：年初至今，公司养鸡业务委托代养费较为稳定，略高于3元/只。
（四）其他业务
1.请问公司年初至今养鸭业务盈利情况？
答：上半年，公司共销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）超2400万只。
2022年一季度，肉鸭行情较为低迷，一季度养鸭业务亏损较大。5月中下旬以来，养鸭业务行情逐步回暖，售价连创新高，二季度养鸭业务实现超预期盈利。7月份以来，养鸭业务价格高位运行，增厚养鸭业务业绩，年初至7月份，养鸭业务基本实现盈亏平衡。8月份以来，肉鸭回暖行情得以持续，目前单只盈利水平较高，预计养鸭业务全年实现合理盈利。
（五）其他方面
1.近期公司股价较好，若10月20日后再次触发强赎条件，请问公司将如何安排，是否会行使提前赎回权利？
答：2021年一季度末，公司共面向不特定对象发行9297万张可转债，合计总发行金额为92.97亿元。
公司决定不行使赎回可转债的权利，且承诺3个月内不行使提前赎回权利，主要考量为给投资者留有充裕的时间有序转股，避免造成股票和可转债价格大幅波动。
截至目前，公司可转债尚余7739万张，合计77.39亿元，已转股15.6亿元，转股比例约17%。
可转债转股是降低公司负债率的有效手段之一，可转债较好的归宿仍是转股。公司希望无论对于哪一类投资者，都能有序交易、有序转股。若10月20日后再次触发强制赎回条件，公司不排除行使提前强赎权利的可能。当然，具体是否行使提前赎回权利，届时公司董事会将另行决定。
