澳洲正在经历严重干旱，屠宰量居高
- MLA
澳洲干旱最早从去年10月份昆士兰开始，持续到今年3月的维多利亚地区，新南威尔士等州，目前仍在持续，目前澳洲相关机构预测，9月10月澳洲仍可能持续干旱。加上不断上升的饲料成本使牧场主更愿意将存栏送至屠宰场进行屠宰，集中出售存栏将会导致屠宰场牛源供给增加，屠宰场可以压低活牛收购价格，短期内获得成本优势。
澳洲的活牛价格指数EYCI一路走低，而出口价格由于国际市场的需求保持坚挺，澳洲屠宰厂短期获利空间增加。
MIG预计澳洲国内价格的低点将出现在十月，不管是否继续干旱。
澳洲政府已开始进行干预，一方面已开始向牧场主拨款，以缓解他们的损失，保护存栏。另一方面对各州陆续开始设置母牛宰杀上限比例，做种群恢复的工作。
因此预计屠宰量可能会在10月前后达到顶峰，然后市场逐渐进入供应偏紧的状态，国际市场的需求下半年预计保持强势，价格会逐渐回升。根据MIG预测，在未来的12个月内，活牛价格可能会上涨20-30%，由于基础母牛被过量宰杀造成的整体牛源短缺将在一个较长的时间内被市场反馈。
由于干旱导致的高屠宰量，使EYCI的价格维持弱势状态。2013-2015年干旱的EYCI表现，可以发现EYCI从2015年下半年由于牛源减少，屠宰量下降，价格逐渐回升。
中国正关进口分析
-MIG Research 2018
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7月进口量为83,255吨，延续了今年持续高进口量的表现。
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今年上半年总进口量456,437吨，这个数字几乎相当于2015年全年的进口量，比去年同期增加39.6%。
从上图看出，以上半年的进口量作为比较，2017年比2016年增加6.5%，而2018年比2017年则增加了39.6%，反映了市场到货量明显增加，而国内的消化能力增长速度未能达到进口量增长的速度，出现了供应过剩的局面，国内库存突然增加，导致各地爆仓严重。
香港及越南进口量分析 – 走私市场对正关市场影响解读
注： 我们跟踪全球前四大出口国巴西，印度，美国，澳洲出口至大中华区（包括中国大陆，香港，越南）的数据。
- SimonQuilty
6月各国对大中华区出口呈明显下降趋势。
6月以上四国共出口至大中华区约8万吨，比5月降低了31%，这个降低主要是由于巴西下降了45%，印度下降了20%，美国下降了7%。
巴西的罢工事件从5月21日开始，巴西6月的输华下滑受此影响。
31%的降低中，大陆下降了26%，香港和越南下降了34%，所以整体上讲，整个大中华区6月的需求在减少。
正关的下降主要来自巴西(40%)，澳洲下降了(4%)，美国的量非常小。
走私的下降主要来自巴西(8,754吨)和印度(9,600吨)。
从三月份开始走私量在逐渐下滑，一方面可能是管控在加强，另一方面，正关的量逐渐增加，可能跟走私转正关有关。
汇率影响
由于受汇率波动影响，目前国外的报盘普遍比之前下调200-300美金/吨。
以巴西普通牛前五件套为例，有些厂号的成交价已经回落至4.2-4.3 USD/KG之间，有的进口商由于采购量较大，同时出口商急于售卖，成交价甚至降至4.0-4.05 USD/KG。
在今年5月的中食展期间，出口商报价一度高达4.65 USD/KG。
美金兑人民币汇率在过去的一个半月从6.40涨至今天的6.90，以巴西普通牛前五件套为例，一个半月之前的成交价为4.30，现在的成交价为4.00，我们来比较一下不同汇率下的进口成本。
南美五件套受汇率影响及外盘下降的对比：
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6月15日 FFQ 5 Cuts USD 4.30，USD/CNY=6.4，进口成本=34505 |
| 7月30日 FFQ 5 CutsUSD 4.00，USD/CNY=6.9，进口成本=34603 |
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7月30日 FFQ 5 CutsUSD 4.30，USD/CNY=6.9，进口成本=38050 （外盘不降低的假设结果） |
从上表我们可以看出，外盘下降是为了抵消中国汇率迅速上升的结果。如果外商持续保持4.3USD/KG的报价，中国市场将无法迅速接受如此高昂的涨价，工厂销售将会受阻。
可以发现即使按照成交价下调300美金/吨计算，也不足以抵消汇率波动带来的成本增加。
梅特分析
未来 - 7月走私到货量将回调，难以改变供过于求的基本面。
7月香港及越南进口量预计会明显回调。 6月份各主要国家输大中华区均有减少，6月份发出的船通常在7月或8月份抵达中国，因此预计7月份的到货量会比6月有明显下调。
考虑到今年上半年持续居高不下的进口量，比去年同期增加了39%，7月的回调也是一个市场正常的调整行为。需要关注的是这种调整行为是否可持续，最新的数据表明，7月中国正关的到货量仍然较高，达到了83255吨，进一步说明目前国内总的库存量还是较大的。
上游方面，虽然巴西经历了罢工事件，但巴西国内对下半年的出口还是很乐观的，不仅会很快恢复，而且今年的出口预期不低于去年。澳洲由于干旱而引起的高屠宰率将得以持续。预计8月各国对华出口量预计会恢复到较高水平。
有些出口商已经感受到来自进口商的压力，因为进口商一直在压低他们的报盘，有些出口商预期后市中国可能因为汇率和库存问题减少需求，急于成交，甚至已经在兜售11/12月船期的报盘。
进口商方面，特别是轻仓的进口商会选择在这个相对低点进仓，以保留下半年旺季的盈利预期。
