我们结合中金独家商超肉制品消费数据，以及中美欧三地农业部权威数据，定期跟踪双汇发展和万洲国际在中美欧三地市场动态。
商超数据显示，双汇肉制品1月销量和销售额同比-9%和-11.3%，主要受春节延至2 月影响但表现依然优于行业；2月中国22省市生猪均价13.82元/公斤，同比去年下降20.1%，环比下降7.9%；美国1月生猪价7.6元/公斤，环比升8%，中美生猪价差维持在96.4%高位。1月单月中国进口美国猪肉量同比升15.8%，环比17年12月升19.2%。美国18年2月猪肉均价10.6元/公斤，同比下降3.1%；欧洲2018年2月猪肉均价11.02元/公斤，环比回升4.5%。
评论
双汇集团（中国市场）：18年有望迎来开门红
肉制品：1Q18肉制品业务有望迎来开门红，肉制品销量受益于18 年春节较晚，且17 年底渠道库存已处于较低水平，预计同比有望实现中高单位数增长；肉制品吨利则受益于1Q17低基数及近期猪价环比较快下降，同比有望实现双位数以上增长。公司肉制品新品推广与转型升级正在持续推进，期待18 年出现显著改善。
屠宰：在18年猪价下降的大趋势下，预计屠宰量有望实现双位数以上增长，同时头均盈利仍有进一步改善空间。公司也在积极推进生鲜品终端网点开拓，助力屠宰产能利用率提升。
欧美市场：美国猪价2月起持续回落，欧洲猪价2月起止跌回升?
美国市场：2月起猪价和猪肉价格持续回落，对养殖盈利复苏前景不利，但有利于下游肉制品盈利回升，预计屠宰盈利可大体维持，一季度很可能见到养殖和屠宰盈利微降，但肉制品吨净利同比回升。
欧洲市场：2 月起猪价和猪肉价格止跌回升，但同比依然下降，因此一季度欧洲养殖业务盈利会有下降，但肉制品业务利润率应有所扩大，屠宰业务盈利可大体持平。
